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（以下内容从华安证券《食品饮料行业周报：端午消费延续五一态势，“618”食饮表现超整体》研报附件原文摘录）主要观点：市场表现本周食品饮料板块指数整体下跌%，在申万一级子行业排名第23，分别跑输上证综指个百分点、跑输沪深300指数个百分点。子板块涨跌幅分别为：乳品-%、肉制品-%、调味发酵品-%、烘焙食品-%、软饮料-%、啤酒-%、其他酒类-%、白酒-%、零食-%。沪深300的Pettm值为，非白酒食品饮料的Pettm值为，白酒的Pettm值为。周专题：端午消费延续五一态势，“618”食饮表现超整体端午旅游收入及人数继续大幅增长，看好消费复苏方向不变。经文化和旅游部数据中心综合测算，端午节假期，全国国内旅游出游亿人次，同比增长%，按可比口径恢复至2019年同期的%；实现国内旅游收入亿元，同比增长%，按可比口径恢复至2019年同期的%。今年旅游数据显著改善，五一/端午旅游收入及人数基本恢复至2019年水平，显示消费复苏方向仍旧积极，我们看好未来消费整体持续改善。“618”期间食品饮料表现超整体，金龙鱼、五芳斋等增速靠前。久谦数据显示，618期间天猫电商“食品饮料”品类同比增长%，超过总品类%的增速，销售额占比从2022年的%提升至2023年的%，显示了食饮行业较强的消费韧性与刚需属性。从子品类来看，粮油速食、生鲜、休闲零食、饮料冲调分别增长%、%、%、%。分品牌来看，在销售额超5000万的品牌中，金龙鱼（+%）、五芳斋（+%）、星巴克（+%）、汾酒（+%）、光明（+%）、农夫山泉（+%）、泸州老窖（+%）、洋河（+%）、胡姬花（+%）、可口可乐（+%）增速靠前，超20%。投资建议大众品1)啤酒：近期天气逐渐转热利于啤酒销量提升，有望提振板块信心。基本面角度，行业仍在供给侧推动下进行结构升级，高端化浪潮下龙头酒企盈利能力强化的方向不变，但短期市场宜对高端化速度保持平稳预期。当前龙头估值进入长线布局的高性价比区间，继续推荐龙头青岛啤酒、华润啤酒，重点关注重庆啤酒的改革落地动作。2)休闲零食：盐津铺子、甘源食品等休闲零食企业Q2继续受益于零食专营等新兴渠道的高速发展，继续看好有强供应链基础并能及时快速调整渠道结构的零食企业，推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。3)卤制品：随着4月鸭副价格回落，近期休闲卤味龙头公司成本压力稍有缓解。单店销售仍随着整体消费活力的提升而逐步改善，单店模型优异的龙头企业上半年开店进度可观。我们认为当前已经来到卤味龙头公司较好的布局区间，预计Q3行业经营环境进一步改善，成本压力释放后企业将展现较大业绩弹性，继续推荐绝味食品。4)调味品：B端观察餐饮恢复态势，端午后观测月度之间变化。C端看品类节奏延续性和增长动能。复调企业满足未来规模与效率实现提升的大方向，景气度较好，小龙虾动销环比向好。展望全年，复调企业注重小B端开发与拓展，或以标品实现先行试验。当前时点，看好C端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注餐饮复苏进程中收入具备弹性的相关标的。5)乳制品：5月以来液态奶延续改善趋势，预期6月态势会延续。结合去年同期低基数效应，龙头公司预计4-5月有望实现同比中高个位数增长。展望全年，行业高结构增长点或落在冰淇淋、奶酪、稀奶油等细分业务，建议关注BC端双轮发展的行业演变趋势。当前时点，推荐奶粉奶酪增速较快，需求复苏进行中，估值具备性价比的伊利股份。白酒本周白酒板块整体回调，舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业表现相对靠后。板块再度回调除大盘整体影响等因素外，隐含了市场对于政策预期的理性回归，一定程度上压制了白酒的短期走势。我们认为，这一调整使得板块更加全面的包含了悲观预期，当前来到更加“舒适”的布局时点，基本面角度今年龙头回款进度保持正常，预计完成全年目标无忧；估值角度整体性价比凸显。我们建议抓住白酒板块布局机会，标的上推荐首选基本面稳定的古井、茅台、五粮液、老窖，弹性标的推荐舍得酒业，长期α标的建议关注金种子酒。行业重点数据白酒：本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2830、3050元/瓶，与上周相比下跌10元/持平。本周普五最新批价为965元/瓶，与上周相比持平，本周国窖1573最新批价为895元/瓶，与上周相比持平。食品：截至6月9日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为、、元/千克，同比变化分别为-%、-%、-%；环比分别变化-%、-%、-%。截至6月21日，白条鸡价格为元/公斤，同比减少%，环比减少%。风险提示疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。